5月18日，国际金价进入剧烈震荡阶段，从近期高位明显回吐 ，市场情绪短线偏向谨慎 ，多空力量重新进入平衡。ZFX山海证券分析称，本轮调整由美元走强、美债收益率走高、实际利率上行三大宏观因素共同驱动 ，避险情绪边际回落使得资金选择阶段性兑现收益 ，机构端的减持动作较前期明显增多。
从基本面观察，伊朗局势升温推动原油价格走强 ，市场对通胀路径的判断重新调整 ，进而影响对货币政策的预期，资金配置结构进入阶段性再平衡 。ZFX山海证券认为 ，黄金中长期配置价值仍未发生根本性变化 ，全球央行购金的结构性力量持续存在，机构端短线调仓属于正常风险管理行为 ，长期方向并未发生改变 ，结构性买盘仍在伺机布局 。
多家投行表示，黄金在4500美元一线的多空争夺将决定中线方向。策略师强调，该位置上方反弹空间仍存 ，回到5000美元附近并非难事 ，前提是地缘与利率两条主线出现明显催化，市场需要保持耐心 ，等待趋势确认信号的出现 。
ZFX山海证券提醒 ，高波动阶段对仓位与节奏的把控比方向更为重要，激进操作的风险显著放大 。预计未来数个交易日内 ，金价将围绕关键支撑反复测试 ，等待新催化剂出现，分批建仓与严控止损是稳健参与的有效方式 ，避免在情绪高点追多有助于守住主动权。
