来源：期货日报

　　早上好！先来看重要资讯
。

　　美国务院：以黎停火协议将延长45天 

　　据央视报道，美国国务院当地时间5月15日表示 ，以色列与黎巴嫩已同意将美国总统特朗普于4月16日宣布的停火协议延长45天。美国国务院发言人皮戈特表示：“4月16日达成的停止敌对行动协议将延长45天
，以推动进一步进展 。”美国国务院称，14日和15日在华盛顿举行的以黎会谈“富有成效 ” ，双方将于6月2日至3日再次举行谈判
。 

　　以官员称以色列正在为重启对伊朗的军事行动做准备

　　据央视报道
，一位以色列高级官员当地时间15日晚称，以色列正在为即将重启针对伊朗的军事行动做准备 ，军事行动可能将“持续数天甚至数周
”。这位官员表示：“美国人明白与伊朗的谈判毫无进展 。”他补充道：“我们正在为持续数天甚至数周的战斗做准备，并等待特朗普总统的最终决定
。未来24小时内我们将了解更多情况。 ”

　　法国“戴高乐
”号航母抵达阿拉伯海　为护航行动做准备

　　据新华社报道
，法国国防部部长级代表爱丽丝·吕福5月15日接受法国商业调频电视台采访时说，法国海军“戴高乐”号航空母舰已抵达并部署在阿拉伯海 ，为霍尔木兹海峡多国护航行动做准备 。

　　吕福称
，法方立场是为恢复霍尔木兹海峡通航“提供可能性 ”，其方式完全是“防御性
”且“符合国际法”
。

　　据法国媒体报道 ，“戴高乐 ”号航母本月6日穿过苏伊士运河
，随后在吉布提的后勤支援点停留数日。

　　法国总统马克龙10日表示，通过部署军事力量重开霍尔木兹海峡“从来不是法国的选项” 。他表示 ，护航行动由法国和英国共同主导
，旨在与伊朗展开协商，并与地区国家及美国进行沟通 ，防止冲突
，确保在条件具备时恢复霍尔木兹海峡航运
。

　　4月17日，马克龙和英国首相斯塔默在巴黎主持召开国际会议 ，重点讨论通过外交途径结束当前中东冲突、重新开放霍尔木兹海峡 、局势稳定后为海峡航运提供安全保障等议题。两国领导人表示，两国将在条件允许时牵头一项防御性多国行动
，以保障霍尔木兹海峡航运安全 。4月22日，英法两国在伦敦主持召开为期两天的多国军事规划会议 ，推进霍尔木兹海峡恢复通航相关方案制定工作。

　　美联储：沃什正式就任前鲍威尔将暂任“临时主席
”

　　据央视报道
，当地时间5月15日，美联储发布声明称 ，在凯文·沃什正式宣誓就任美联储主席之前
，现任主席杰罗姆·鲍威尔将暂时担任“临时主席”
。

　　欧美股市全线大跌

　　截至5月15日收盘，美股三大指数均收跌超1%。其中 ，纳斯达克指数跌1.54%
，本周累跌0.08%，终结周线六连涨；标普500指数跌1.24% ，本周累涨0.13%
，实现周线七连涨；道指跌1.07%，本周累跌0.17% 。利弗莫尔中概股龙头指数收跌3.1%
。欧洲股市集体收跌 ，德国DAX30指数跌2.02%。

　　国际原油期货结算价大幅收涨 。WTI原油期货6月合约涨4.2%，本周累涨10.48%；布伦特原油期货7月合约涨3.35%
，本周累涨7.87%
。

　　国际银价暴跌超10%，后市何去何从？

　　截至5月15日收盘 ，COMEX黄金期货跌3.01%
，报4544.6美元/盎司，本周累跌3.96%。COMEX白银期货跌10.47% ，报76.395美元/盎司
，本周累跌5.55% 。

　　这一行情与此前几个交易日的强势上涨形成鲜明对比
。本周前半周，白银价格曾因秘鲁宣布能源危机引发的供给短缺炒作大幅冲高 ，暴涨之后迅速回吐涨幅
，白银市场剧烈波动的背后，究竟是短期获利了结 ，还是趋势性拐点已至？就此
，期货日报记者采访了多位分析人士。

　　东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖向期货日报记者表示，本轮白银价格回调的核心驱动因素在于美国通胀数据超预期 ，引发市场对货币政策紧缩的预期升温 。

　　“美国4月CPI
、PPI及零售销售数据均显示通胀压力显著上升，能源价格持续高企
。 ”徐颖表示
，美联储货币政策重心已从就业转向通胀，市场对年内降息的预期降温 ，甚至加息预期开始抬头。与此同时
，市场对欧洲央行、日本央行6月加息的预期也在升温，美元指数维持高位 、美债收益率持续上行 ，多重因素共同推动白银价格回调 。

　　从供需基本面来看
，徐颖分析认为，2025年至2026年年初白银价格的大幅上涨 ，主要得益于投资需求的强劲增长
，而工业需求实际上因价格高企而受到拖累。“预计2026年投资需求将较上年回落，工业需求仍会受到抑制 ，供给端尚未出现实质性短缺
，供需缺口可能收窄
。
”她表示。

　　基于上述分析逻辑，徐颖对白银短期走势持谨慎态度 。她表示 ，原油价格持续高位运行，通胀压力仍存
，货币政策的紧缩预期将明显压制贵金属走势
。同时，强势美元会降低市场对贵金属的配置需求 ，白银ETF资金持续流出
，也反映出短期资金对白银前景并不乐观。她预计，白银价格或将测试前期低点 ，而今年1月的高点大概率成为年内峰值 。从中长期来看
，白银价格若要企稳回升，仍需等待下一轮货币政策宽松周期的开启
。

　　厚石天成投资总经理侯延军更关注短期扰动因素 ，对白银价格中长期走势则持乐观态度。他表示
，近期黄金
、白银价格处于震荡整理阶段，其中白银价格的震荡幅度明显扩大 。在基本面未发生重大变化的情况下 ，白银价格短期走势仍受中东局势影响
。此外
，霍尔木兹海峡有船只遇袭、美联储换帅等新增变数，均引发贵金属价格波动加剧。

　　侯延军从波动率角度分析认为 ，当前白银价格隐含波动率虽已逐步回落，但仍处于高位
，且明显高于历史均值，这表明贵金属市场情绪尚未完全释放 ，预计仍需时间通过震荡来降低波动率 。他认为
，在基本面未发生重大变化的前提下，黄金与白银价格未来仍有继续上涨的空间
。

　　“近期白银价格走势格外引人注目 ，过去5个交易日白银/美元累计涨幅超过18%。美国总统特朗普访华提升了市场热度
，5月15日白银价格下跌更多是大涨后的获利了结 。”嘉盛集团资深策略师Julian Pineda对期货日报记者表示，中美元首会晤为缓解持续数月的紧张局势 、稳定全球贸易带来了重大机遇。此次会晤将有助于改善全球供应链 ，进而对依赖白银的关键行业形成利好
。

　　值得关注的是
，金银比已从5月初的近62降至55左右，这表明白银表现较黄金更为强势。Julian Pineda认为 ，这一变化反映出市场可能将白银视为短期更具吸引力的资产
，其工业属性使得价格对贸易量和产量增长预期更为敏感 。

　　总体来看，业内人士认为 ，短期内白银价格仍面临获利了结和紧缩预期的双重压制，但从中长期视角看
，工业需求的基本面支撑并未动摇
。当前白银市场正经历定价逻辑的切换，即从“投资 ”驱动转向“工业+投资
”双驱动 ，这也意味着其波动率或将维持在较高水平。