橡胶：供应差异之下 ，走势迎来分化

　　周一
，国产全乳胶17100/吨，环比上涨200元/吨；泰国20号混合胶16350元/吨 ，环比上日上涨170元/吨 。

　　原料端：泰国胶水报收79.75泰铢/公斤，环比上日上涨1.0泰铢/公斤；泰国杯胶报收62.5 泰铢/公斤
，环比上日上涨1.0泰铢/公斤；云南胶水报收16.2元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.8元/公斤 ，环比上日持平
。

　　截至2026年4月26日
，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.63万吨，环比上期增加0.75万吨 ，增幅1.06%。保税区库存12.48万吨
，降幅0.79%；一般贸易库存59.15万吨，增幅1.46% 。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.62个百分点 ，出库率减少1.54个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.17百分点
，出库率减少0.41个百分点。

　　观点：近期，泰国等全球天然橡胶主产区正逐步进入季节性的增产期 ，在经历了4月的高温少雨天气后
，近期泰国等主产区降雨环比增加，而气温则未显著下降
。根据世界气象组织的预报 ，2026年年中可能出现厄尔尼诺现象，而对比天气条件相对极端的2024年
，目前全球主产区的降雨量同比2024年同期未有明显减少；气温同期2024年同期也未显著偏高。因此，预计近期的天气情况对2026年度割季的供应有一定影响 ，但是影响的量级或不及2024 年 。近期下游普遍进入节前备货阶段
，需求侧的变化不大
。故，平衡表的矛盾或依然不突出 ，RU&NR冲高回落
，短期内高位震荡。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减 。中国PX行业负荷环比增加0.6pct至80.8% ，亚洲行业负荷环比减少0.3pct至66.2%
，随着封锁前最后一批海上货源到港，因原料问题导致的PX装置计划外变动已显现 ，亚洲负荷处于五年同期低位
。需求端
，PTA 计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度 。伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架 ，若美国接受这一方案，谈判即可恢复
。但美国国务卿鲁比奥表示
，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受，美伊谈判陷入僵局 ，油价延续高位震荡。市场情绪易受扰动
，后续进程预计不会很顺利，但根据现有消息 ，局势升级的概率不大 。在原油宽幅震荡的背景下
，化工品价格的驱动因素将从成本转向自身基本面，价格将切实受到基本面影响
。预计PX 7月期价震荡偏强运行 ，逢低试多为主
，支撑区域9500-9600。        

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减 。本期英力士、三房巷 、恒力停车检修 ，PTA行业负荷环比减少6.8pct至65.4%
，降至历年同期低位，原料问题已传导至PTA环节 ，加工费有所修复。需求端，前期出口订单方面
，部分工厂的订单持续到4月底附近，尤其是下半年秋冬季订单 ，预计将于5月下旬启动
。终端部分工厂计划在五一前后降低负荷。聚酯行业负荷环比减少3.3pct至82.3%
，长丝三大厂加大减产的力度有限 。5-6月PTA去库幅度预计扩大，产业链利润健康传导
。综合来看 ，美伊谈判使地缘局势发生变化
，不建议此时入场押注战争的进一步走向。化工转向交易自身基本面，虽然TA现货短期内不短缺 ，但市场更担心未来供应收缩预期带来的风险
，且检修增多使得PTA近期更强，预计PTA 9月期价震荡偏强运行 ，逢低试多为主
，支撑区域6450-6550 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周一产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右
。        

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少1.4pct至67.7%
，其中，合成气制负荷环比增加1.2pct至79.3% ，处于历年同期高位 。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复
，预计检修结束后装置提负生产的概率较大，同时 ，受环氧乙烷出货不畅影响
，近期部分联产装置转产至乙二醇
。因霍尔木兹海峡未能通航，二季度进口将显著缩量。5月乙二醇库存去库幅度扩大 ，去库格局将至少延续至二季度 。综合来看
，即使霍尔木兹海峡恢复运行，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补 ，供应端显著缩量将对乙二醇近月价格形成支撑
，远期合约价格则承压
。预计乙二醇9月期价在4800-5000核心区间震荡运行。EG9-1考虑逢高滚动反套 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约88.3万吨附近，环比上期减少9.6%。

　　装置：福建一套70万吨/年的乙二醇装置自3月初开始停车检修 ，原计划4月底前后重启，目前企业暂无重启计划
，全国产能占比2.3%
。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供增需减。纺纱用直纺涤短负荷环比增加1.7pct 至91.5% ，后期部分工厂仍存减产计划 。需求方面
，终端订单不足，部分秋冬订单签订延期 ，下游按单生产
，预计以刚需补库为主
。纱厂负荷延续逆季节性降负态势，涤纱负荷环比减少2.0pct至56.0% ，目前处于五年同期低位
，临近五一假期，部分纱企已有减产计划。综合来看 ，短期成本端支撑仍存
，预计PF 6月期价将跟随原料价格，震荡偏强运行 ，支撑区域8100-8200 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售适度好转，截止下午3：00附近
，平均产销73%
。                

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端 ，瓶片行业预估负荷环比增加0.6pct至72.8%
，部分主流大厂因前期超卖压力较大，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量 ，叠加出口订单跟涨补货
，导致流通货源持续紧张，现货基差强势 ，加工差处于五年同期偏高水平 。需求端
，终端市场正值采购旺季，海外需求较好 ，出口跟进
，预计将对需求形成提振
。综合来看，短期成本端支撑仍存 ，PR 6月期价预计震荡偏强运行，逢低试多为主
，支撑区域8200-8300。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货小幅上涨 ，现货价格小幅上涨
，沙河重碱报价1189元/吨（+13） 。

　　周一商品市场涨多跌少，市场情绪尚可
。上周纯碱检修减少 ，产量环比增加2.0万吨至79.8万吨。本周纯碱装置暂无变动 。下游需求暂时趋稳
，最新碱厂库存环比上周四减少5.3万吨至181.4万吨，最新交割库库存较前一周减少0.3万吨至35.2万吨。上周浮法玻璃产线无变动 ，光伏玻璃冷修1条产线（安徽盛世新能源
，1200T/D 产能）；本周浮法玻璃点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D产能）
。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降 ，重碱需求小幅下滑
，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨 ，出口升至25.43万吨 。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降
，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数下跌
、地缘担忧延续）；近期反内卷预期略有增加，近期需密切关注政策动态
。综合来看 ，短期纯碱供应小幅增加、需求略降
，市场情绪略有改善，纯碱暂时低位震荡。仓单方面 ，周一纯碱仓单减少177张至2730张 。

　　短期纯碱期价维持震荡
，玻璃期价弱势或有一定拖累，SA2609日内参考1240-1270区间
。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445 ，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周一玻璃期货小幅下跌
，现货价格持稳为主，华北玻璃市场价1030元/吨（+0） ，华中玻璃市场价1070元/吨（+0）。沙河产销率103%
，湖北产销率69%，产销率走弱 。

　　短期玻璃基本面供需双弱 ，供应压力环比增加
。上周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性下降
，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加1.9万吨至384.5万吨 ，同比增加17.5%。本周玻璃点火1条产线（河北金宏阳
，1800T/D 产能） 。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为144895T/D ，同比下降约8.2%
。1-3月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄）
，近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平 ，最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天。短期玻璃供应回升
，需求较为疲软，期价弱势震荡 。

　　短期玻璃期价弱势震荡 ，关注前期低点附近支撑是否有效
，FG2609日内参考1050-1080。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：库存去化流畅性不足 ，关注检修及到港情况

　　截至4月27日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于8250元/吨（日度上涨130元/吨）
，聚丙烯主力PP2609合约收于8553元/吨（日度上涨159元/吨）
。LLDPE华东基差379元/吨（日度走弱101元/吨），PP拉丝华东基差670元/吨（日度走弱110元/吨）

　　截至2026年4月27日 ，PE产能利用率72.9% 、PP产能利用率63.9%
，近期聚烯烃装置检修量出现高位窄幅回落，整体产能利用率底部回升。4月进口到到港量受3月地缘影响出现显著回落 ，部分缓解当前供应压力 。估值视角看
，当前聚烯烃价格对地缘及油价边际脱敏，油制利润显著回落 ，主要源自：（1）相对乐观定价了缓和；（2）低位供给下的库存去化流畅性不足
，形成高库存压制，尤其是上游生产企业库存偏高
。短期宽幅震荡运行。

　　观点：宽幅震荡 ，L2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨
，PP2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨 。  

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　截至2026年4月27日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨30元/吨至2087元/吨
。山东地区32%离子膜碱主流成交价格590-715元/吨 ，较上一工作日均价下降10元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格590元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1050元/吨
，较上一工作日均价下降20元/吨 。下游接货积极性一般，氯碱企业出货压力偏大 ，32%、50%液碱价格下降
。

　　短期盘面呈现低位震荡格局
，核心逻辑仍由高供应
、高库存、弱需求的基本面主导。供应端，短期液氯价格高位 、氯碱利润尚可 。但短期检修开启 ，周度开工环比下降1.1%至83.2%
。需求端
，主力下游氧化铝因利润低迷主动减产，长协采购缩减；印染
、粘胶短纤等非铝下游开工不足 ，刚需疲软。库存方面
，周度库存环比增4.7%至58.55万吨的历史高位 。短期预计维持弱势震荡，关注液氯价格波动及春季检修力度对供应的影响。      

　　策略：宽幅震荡 ，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　3 月中旬以来
，受出口退税取消、地产需求疲软 、高库存三重利空打击，PVC期现价格高位大幅下跌。4月核心矛盾转为成本支撑与供需偏弱的博弈 。成本端 ，乌海电石价格日度上调100元/吨，成本拖拽减轻；乙烯法因亏损开工率降至59.04%
。供应端
，行业进入传统春检季，整体开工率下滑至79.87%。需求端 ，房地产低迷导致管材
、型材开工仅 30%-35%
，但印度零关税政策部分对冲出口退税取消的利空 。库存虽处110 万吨高位，但去库预期渐起
。短期价格底部震荡为主 ，存一定支撑。        

　　策略：宽幅震荡
，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价上涨，布伦特06合约涨2.29% ，WTI06合约涨1.9%
。伊朗通过巴基斯坦向美国传达了三阶段谈判方案
，特朗普对伊朗方案表示不满，美国官员亦在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸。4月以来的缓和模式有向短期升级模式切换的可能性 ，而若霍尔木兹海峡延续封锁状态
，随着5月下旬、7月下旬全球成品油 、原油库存相继回落至近5年同期最低水平的安全临近点之下，油市将面临再次大幅上行风险 。   

　　操作策略：观望 

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡燃料油市场交投清淡 ，高硫裂解小幅走强
、低硫裂解小幅走弱
。近期燃料油市场仍以跟随原油走势为主，伊朗递交分阶段谈判计划后特朗普表示不满
，美国官员亦在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸。油市波动仍受地缘局势、霍尔木兹海峡通行状态主导，中东局势短期升级的风险上升 ，海峡通行亦处于基本中断状态
，当下预计燃料油市场跟随原油震荡偏强为主 。  

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）