广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 王晶 Z0023598 | 2026年4月23日 星期四
行情点评：近期苹果期货主力合约（AP2610合约）跌破8000元/吨后持续下行 ，截止4月23日 ，期价大幅下跌，最低位触及7653元/吨 ，收盘于7667元/吨 ，当日跌幅2.38%，持仓量10.9万手 ，成交量12.29万手 ，日增仓19941手 。
（一）消费疲软叠加旺季不旺，旧果去库压力持续凸显 。
当前苹果市场的核心矛盾，首要在于旧季库存去化缓慢 、消费端持续疲软 ，传统销售旺季“旺季不旺”特征尤为突出。清明 、五一假期叠加日常刚需 ，理应带动库存快速消化，但近两周库存去化明显低于去年同期水平 ，全国苹果冷库库存已反超去年同期 ，扭转了此前低于去年的格局 。据Mysteel农产品最新数据，截至4月23日 ，全国主产区苹果冷库库存量为319.96万吨 ，环比上周减少31.98万吨，同比增9.98万吨 。分产区来看 ，山东产区库容比超30% ，陕西产区库容比超22%，普通货源占比偏大 ，优质货源占比较低 ，结构性库存问题突出。消费端疲软是去库缓慢的核心诱因 。一方面，国内整体消费复苏乏力，水果作为非必需品 ，终端需求表现平淡 ，批发市场走货量持续低迷；另一方面，时令水果逐步上市 ，草莓、油桃 、甜瓜等新品类集中供应 ，分流大量苹果消费需求，进一步挤压苹果市场空间 。同时 ，苹果出口市场受限 ，海外订单量减少，加剧内销压力。根据海关数据统计 ，2026年3月份我国鲜苹果出口量约9万吨 ，环比增加12.5%，同比减少5.4%。
（二）现货价格持续松动 ，市场悲观情绪全面蔓延 。
旧果去库不畅 ，叠加客商采购意愿低迷，市场悲观情绪持续蔓延，现货价格有所松动 。从产区表现来看 ，山东 、陕西等主产区交易清淡 ，客商寻货积极性不足，冷库询价、看货人数减少 ，成交以刚需小批量为主。山东栖霞产区 ，晚富士栖霞80#一二级片红果农货3.0-4.2元/斤，80#果农统货1.8-2.5元/斤 ，75#果农统货2.0-2.5元/斤 ，较前期跌幅超9%；陕西洛川产区，70#以上半商品价格稳定在4.00元/斤左右 ，但果农一般通货2.8-3元/斤 ，高次1.8-2.2元/斤附近，且成交多集中于低价高次果 、二次分拣货源 ，优质货源走货同样放缓 。甘肃 、山西等产区行情同步走弱 ，低档货源价格跌至年度低位，优质果虽相对坚挺，但难以扭转整体偏弱趋势 。
近期市场交易情绪呈现“三弱 ”特征：一是客商拿货弱 ，多数贸易商以消化自有库存为主 ，对外调货极为谨慎，仅按需少量补库 ，主动采购意愿几乎消失；二是下游走货弱 ，销区市场到货量下滑，批发市场到车辆数同比减少超三成 ，二级、三级批发商拿货积极性下降 ，中转库出现积压现象；三是持货信心弱，冷库存储商、果农悲观情绪加重 ，随着气温升高 ，普通苹果存储风险加大 、品质下滑，部分存储商为加快出货主动降价 ，进一步拖累现货价格。现货市场的持续走弱 ，为期货盘面提供充足利空支撑，悲观情绪从现货向期货市场全面传导，加剧期价下行压力 。
（三）新季花期花量充足 ，丰产预期压制远月合约 。
苹果期货主力合约AP2610对标2026年新季苹果 ，当前市场核心交易逻辑已逐步转向新季产量预期，而主产区花期表现 ，奠定了市场丰产预期 ，对远月合约形成压制。4月份苹果主产区陆续进入花期，农业农村部数据显示 ，全国大部分产区苹果花期较常年提前 ，花期冻害风险整体偏轻，仅局部地区存在弱冷空气影响 ，未对花期造成实质性破坏 。从花量来看 ，各主产区花量普遍充足，山东烟台 、陕西洛川、甘肃静宁等核心产区 ，苹果树花芽饱满 、开花率高 ，部分地块花量偏多，市场普遍预判2026年新季苹果将实现恢复性增产 。对于期货市场而言，AP2610合约作为新季合约 ，丰产预期意味着新季供应将增加 ，资金面持续偏向空头，推动期货价格持续下行。
后市展望
当前苹果市场已形成“旧果去库难 、市场情绪弱、新季丰产预期 ”的三重利空格局 ，期现货价格同步走弱 ，短期来看，苹果期货8000元/吨关口失守后 ，市场空头情绪占主导 ，期价持续下行，下方支撑关注7500-7600元/吨区间 。中长期来看 ，关注新季苹果坐果 、膨果期天气情况 ，是否存在霜冻 、冰雹等灾害改变丰产预期 。对于产业端而言，冷库存储商应加快库存出货节奏 ，避免后期品质下滑带来更大损失；客商需保持谨慎采购策略 ，按需补库、降低库存风险。对于期货投资者而言，短期可顺势偏空操作，但需密切关注产区天气变化及五一备货需求释放情况 ，警惕突发利好带来的阶段性反弹风险。
风险提示：天气 。
